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令和８年度予算の編成等に関する建議 参考資料3 (154 ページ)
出典
| 公開元URL | https://www.mof.go.jp/about_mof/councils/fiscal_system_council/sub-of_fiscal_system/report/zaiseia20251202/index.html |
| 出典情報 | 令和８年度予算の編成等に関する建議（12／2）《財務省》 |
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中小企業向け補助金の課題①：補助金依存の強まり
資料Ⅱ－８－21
○ コロナ禍以降、補助金による支援が常態化する中で、企業からは「補助金ありきの設備投資となっている」との声もある。過大な公的
支援は、補助金依存の強まりやコスト意識の低下につながり、かえって生産性向上や新陳代謝を阻害する恐れもある。先行研究では、
コロナ禍での補助金がコロナ禍以前から経営難に陥っていた企業を温存し経済の停滞を招くリスクや、補助金による金銭的サポート
自体は生産性等に有意な効果を持たない可能性を指摘する分析も存在。
◆補助金に関する企業の声 ─ 帝国データバンク 「2025年度の設備投資に関する企業の意識調査」（2025/5月、抜粋） ─
企業からは「地方の中小企業においては、補助金ありきの設備投資となっている。最近は補助率が低下していて、自己資金の負担が大きいため、どうしても消
極的にならざるを得ない」（機械製造）といった補助率や対象範囲について厳しい声が複数寄せられた。（中略）
「入れ替え時期をとうに過ぎた設備があるが、適当な補助金がなく、あったとしても設備が高額すぎて補助金だけでは賄えず、投資判断ができない」
◆コロナ禍における補助金に関する先行研究
◆平時における補助金に関する先行研究
星・川口・植田(2023) “Zombies, Again? The COVID-19 Business
Support Programs in Japan”
高橋・橋本(2023) “Small grant subsidy application effects on
productivity improvement: evidence from Japanese SMEs”
・ （小規模事業者持続化補助金※について）補助金の受給事業者と非受
給事業者の間では、生産性等のアウトカムに有意な差が認められなかった。
・ 一方、申請事業者は非申請事業者と比べ、生産性が向上。これは、補助金
による金銭的サポートではなく、補助金の申請過程における外部からの助言
や経営計画の作成が、生産性を高める効果として現れたと推測される。
・ コロナ禍前から信用スコアの低かった企業ほどコロナ禍で補助金等を利用した傾向。
・ 支援策のかなりの部分が、コロナ禍前から経営難に陥っていた企業を助ける結果に。
・ 政策当局者は、日本経済の長期的な停滞やゾンビ企業問題を引き起こすリスクを
回避するため、支援策の縮小プロセスを丁寧に設計する必要。
※ 森川（2020）や植杉ほか（2022）でも同様の点が指摘されている。
※商工会等の支援の下で経営計画を策定することを申請要件とする小規模事業者向け補助金。なお、名称が類似するが、左図におけるコロナ禍
の「持続化給付金」とは異なる（持続化補助金は、平時においても実施）。
（出所）森川正之 (2020), 『コロナ危機対策利用企業の生産性』, RIETI Discussion Paper,植杉威一郎ほか (2022), 『コロナ
ショックへの企業の対応と政策支援措置：サーベイ調査に基づく分析』, RIETI Discussion Paper
▽ 相関関係
▽ 回帰分析結果
被説明変数
横軸：2019年の信用スコア
縦軸：持続化給付金の受給比率
持続化給付金 持続化給付金
に申請する確率 を受給する確率
説明変数：各企業の
2019年の信用スコア
(0.0<低>～1.0<高>）
コントロール変数
-0.346***
補助金受給事業者の売上や生産性に
有意な影響は認められず
-0.247***
・2020年2～9月の前年比売上変動率
・2019年の売上規模、従業員数
・2021年の売上見通し
・都道府県、業種
※Table3より抜粋して作成。被説明変数は、持続化給付金に申請（又は受給）した場合
に1を取るダミー変数。説明変数は、東京商工リサーチによる評定（経営者能力、成長性、
安定性、公開性・総合世評で100点満点）を100で乗じたもの。***は1％水準で有意。
（出所）Hoshi, Takeo, Daiji Kawaguchi, and Kenichi Ueda. "Zombies, again? The COVID-19 business support
programs in Japan." Journal of Banking & Finance 147 (2023): 106421.
※ノンテクニカルサマリーより抜粋。
***は1％水準で有意。
（出所）Takahashi, Kohei, and Yuki Hashimoto. "Small grant subsidy application effects on productivity
improvement: evidence from Japanese SMEs." Small Business Economics 60.4 (2023): 1631-1658.
資料Ⅱ－８－21
○ コロナ禍以降、補助金による支援が常態化する中で、企業からは「補助金ありきの設備投資となっている」との声もある。過大な公的
支援は、補助金依存の強まりやコスト意識の低下につながり、かえって生産性向上や新陳代謝を阻害する恐れもある。先行研究では、
コロナ禍での補助金がコロナ禍以前から経営難に陥っていた企業を温存し経済の停滞を招くリスクや、補助金による金銭的サポート
自体は生産性等に有意な効果を持たない可能性を指摘する分析も存在。
◆補助金に関する企業の声 ─ 帝国データバンク 「2025年度の設備投資に関する企業の意識調査」（2025/5月、抜粋） ─
企業からは「地方の中小企業においては、補助金ありきの設備投資となっている。最近は補助率が低下していて、自己資金の負担が大きいため、どうしても消
極的にならざるを得ない」（機械製造）といった補助率や対象範囲について厳しい声が複数寄せられた。（中略）
「入れ替え時期をとうに過ぎた設備があるが、適当な補助金がなく、あったとしても設備が高額すぎて補助金だけでは賄えず、投資判断ができない」
◆コロナ禍における補助金に関する先行研究
◆平時における補助金に関する先行研究
星・川口・植田(2023) “Zombies, Again? The COVID-19 Business
Support Programs in Japan”
高橋・橋本(2023) “Small grant subsidy application effects on
productivity improvement: evidence from Japanese SMEs”
・ （小規模事業者持続化補助金※について）補助金の受給事業者と非受
給事業者の間では、生産性等のアウトカムに有意な差が認められなかった。
・ 一方、申請事業者は非申請事業者と比べ、生産性が向上。これは、補助金
による金銭的サポートではなく、補助金の申請過程における外部からの助言
や経営計画の作成が、生産性を高める効果として現れたと推測される。
・ コロナ禍前から信用スコアの低かった企業ほどコロナ禍で補助金等を利用した傾向。
・ 支援策のかなりの部分が、コロナ禍前から経営難に陥っていた企業を助ける結果に。
・ 政策当局者は、日本経済の長期的な停滞やゾンビ企業問題を引き起こすリスクを
回避するため、支援策の縮小プロセスを丁寧に設計する必要。
※ 森川（2020）や植杉ほか（2022）でも同様の点が指摘されている。
※商工会等の支援の下で経営計画を策定することを申請要件とする小規模事業者向け補助金。なお、名称が類似するが、左図におけるコロナ禍
の「持続化給付金」とは異なる（持続化補助金は、平時においても実施）。
（出所）森川正之 (2020), 『コロナ危機対策利用企業の生産性』, RIETI Discussion Paper,植杉威一郎ほか (2022), 『コロナ
ショックへの企業の対応と政策支援措置：サーベイ調査に基づく分析』, RIETI Discussion Paper
▽ 相関関係
▽ 回帰分析結果
被説明変数
横軸：2019年の信用スコア
縦軸：持続化給付金の受給比率
持続化給付金 持続化給付金
に申請する確率 を受給する確率
説明変数：各企業の
2019年の信用スコア
(0.0<低>～1.0<高>）
コントロール変数
-0.346***
補助金受給事業者の売上や生産性に
有意な影響は認められず
-0.247***
・2020年2～9月の前年比売上変動率
・2019年の売上規模、従業員数
・2021年の売上見通し
・都道府県、業種
※Table3より抜粋して作成。被説明変数は、持続化給付金に申請（又は受給）した場合
に1を取るダミー変数。説明変数は、東京商工リサーチによる評定（経営者能力、成長性、
安定性、公開性・総合世評で100点満点）を100で乗じたもの。***は1％水準で有意。
（出所）Hoshi, Takeo, Daiji Kawaguchi, and Kenichi Ueda. "Zombies, again? The COVID-19 business support
programs in Japan." Journal of Banking & Finance 147 (2023): 106421.
※ノンテクニカルサマリーより抜粋。
***は1％水準で有意。
（出所）Takahashi, Kohei, and Yuki Hashimoto. "Small grant subsidy application effects on productivity
improvement: evidence from Japanese SMEs." Small Business Economics 60.4 (2023): 1631-1658.