英国における利払費の増加
○ 英国においては、トラス首相就任後に生じたトラスショックの後、首相や政権の交代を経た足元においても、国債に頼る財政運
営に対する警戒感から金利は高止まり。
○ 利払費は、足元までの2025年度途中実績で、昨年度対比増加。3月時点の見通しでは25年度以降、利払費は1,000億
￡（対GDP比3.4％）を超え、更なる増加傾向が続く見込み。
英国債利回り（30年国債・10年国債）の推移
6

5

「成長戦略」公表
（2022年9月23日）

(%)

英国利払費の推移

足もとのピーク

（30年国債:2025年9月2日）
（10年国債:2025年１月14日） （億￡）

1,400

トラスショック（ピーク時）
（2022年９月27日）
30年国債：4.99％
10年国債：4.51％

見通し
4～8月

1,200

4

9月～
見通し

3
2

1,000
30年国債利回り

ピーク時
30年国債：5.69％（2025年9月2日）
10年国債：4.89%（2025年1月14日）

1
0

足もとでも国債金利が「トラスショッ
ク」時を超える水準まで上昇

10年国債利回り
（年度）

ジョンソン保守党政権

スナク保守党政権

実績

800

600

スターマー
労働党政権

トラス保守党政権

「秋季予算2024」（2024年10月30日）において、国債発行に頼る経済政
策を打ち出し、金利がトラスショック時を超える水準まで上昇。
国債金利が上昇し、借入コストが増加する見込みとなったことを受け、「春季
財政計画2025」（2025年3月26日）では、障害者手当などの福祉予算の削
減を含む歳出削減案を表明。
しかしその後、与党内からの反対を受け、同計画で示した福祉予算削減を撤回
する形で福祉関連法案が下院で可決。また、財務大臣の辞任観測により国債金
利が上昇。（2025年7月1日・2日）

400

200

0

（注）英国の会計年度は、４月から翌年３月まで（2025会計年度は、2025年４月から2026年３月まで）。利払費には、インフレ連動債分が含まれる。
（出所）英国国家統計局、英国予算責任庁、Bloomberg

（年度）

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