よむ、つかう、まなぶ。
参考資料1 (48 ページ)
出典
| 公開元URL | https://www.mof.go.jp/about_mof/councils/fiscal_system_council/sub-of_fiscal_system/report/zaiseia20260626/zaiseia20260626.html |
| 出典情報 | 財政制度等審議会 人口減少と不確実性の時代における国力の強化と財政運営（6／26）《財務省》 |
ページ画像
ダウンロードした画像を利用する際は「出典情報」を明記してください。
低解像度画像をダウンロード
プレーンテキスト
資料テキストはコンピュータによる自動処理で生成されており、完全に資料と一致しない場合があります。
テキストをコピーしてご利用いただく際は資料と付け合わせてご確認ください。
物価上昇・金利上昇を踏まえた財政運営
資料Ⅰ－５－36
○ 2022年のエネルギー危機以降、比較的高水準のインフレが続く中、 歳出の物価連動については、個々の歳出項目において賃金・物価動向を積み上げ
るのではなく、連立協定で定めた歳出総額シーリングに、マクロの賃金・物価動向に応じた調整を適用することで対応。個々の歳出項目への反映はあくま
で歳出シーリングの範囲内で行うことで、歳出合理化のインセンティブを維持。
○ オランダ国債は格付最上位であり、対独スプレッドも長期的に安定。一方で、財政目標の設定に当たっては、利払費の増大による財政収支悪化を許容
できるだけの財政余力が意識されている。
蘭国債利回り（10年国債）の推移
（%）
5
歳出シーリングと物価・金利上昇への対応
歳入見込み
実際の歳入
オランダ
4
ドイツ
予測された財政収支
実際の財政収支
蘭・独利回り差
3
利払費等
2
1
0
-1
2005
2010
2015
2020
（10億€）
（出所）Bloomberg、オランダ財務省
財政
黒字
財政
赤字
財政
黒字
t+1
t+2
t+3
t+4
歳出
シーリング
（年）
連立協定において歳出シーリングは物価上昇等
を見込んだ名目値で設定されるが、想定を上回
る物価上昇局面ではその分の調整が必要。
2025
蘭利払費の推移
連邦政府
利払費
対GDP比
（右軸）
財政
黒字
利払費は歳出シーリング外で管理されるため、金
利上昇により利払費が増大した場合、歳出シー
リングを遵守しても財政収支は想定より悪化
連邦政府
利払費実額
（左軸）
●利払費の管理について（第17次財政制度諮問会議答申（2025年９月）（抜粋））
・・・意思決定の安定性と簡素化を考慮し、金利の予想外の上昇・下落をシーリング外で処理することが
賢明であると判断される。ただしこれは、欧州の限界値である▲3%などに対し十分に余裕を持った財政収
支パスが前提となる。
●歳出シーリングの名目調整について（2026年予算案付録（抜粋））
・・・歳出枠は、内閣任期開始時に名目上の動向を含めて決定される。支出枠の額は、内閣任期中に、オ
ランダ経済分析局（CPB）の賃金および物価動向に関する独立指数に合わせて調整される。（略）これ
により、政府が提供する給付に関する決定は、それに関連する支出の賃金・物価動向とは独立して適用さ
れる。ただし、政府の賃金・物価調整に関する政策決定は、支出枠内で賄われる必要がある。（略）指
数化によって、政府が提供する給付は賃金や物価の動向に依存せず、政策上の選択のみに依存すること
になる。
資料Ⅰ－５－36
○ 2022年のエネルギー危機以降、比較的高水準のインフレが続く中、 歳出の物価連動については、個々の歳出項目において賃金・物価動向を積み上げ
るのではなく、連立協定で定めた歳出総額シーリングに、マクロの賃金・物価動向に応じた調整を適用することで対応。個々の歳出項目への反映はあくま
で歳出シーリングの範囲内で行うことで、歳出合理化のインセンティブを維持。
○ オランダ国債は格付最上位であり、対独スプレッドも長期的に安定。一方で、財政目標の設定に当たっては、利払費の増大による財政収支悪化を許容
できるだけの財政余力が意識されている。
蘭国債利回り（10年国債）の推移
（%）
5
歳出シーリングと物価・金利上昇への対応
歳入見込み
実際の歳入
オランダ
4
ドイツ
予測された財政収支
実際の財政収支
蘭・独利回り差
3
利払費等
2
1
0
-1
2005
2010
2015
2020
（10億€）
（出所）Bloomberg、オランダ財務省
財政
黒字
財政
赤字
財政
黒字
t+1
t+2
t+3
t+4
歳出
シーリング
（年）
連立協定において歳出シーリングは物価上昇等
を見込んだ名目値で設定されるが、想定を上回
る物価上昇局面ではその分の調整が必要。
2025
蘭利払費の推移
連邦政府
利払費
対GDP比
（右軸）
財政
黒字
利払費は歳出シーリング外で管理されるため、金
利上昇により利払費が増大した場合、歳出シー
リングを遵守しても財政収支は想定より悪化
連邦政府
利払費実額
（左軸）
●利払費の管理について（第17次財政制度諮問会議答申（2025年９月）（抜粋））
・・・意思決定の安定性と簡素化を考慮し、金利の予想外の上昇・下落をシーリング外で処理することが
賢明であると判断される。ただしこれは、欧州の限界値である▲3%などに対し十分に余裕を持った財政収
支パスが前提となる。
●歳出シーリングの名目調整について（2026年予算案付録（抜粋））
・・・歳出枠は、内閣任期開始時に名目上の動向を含めて決定される。支出枠の額は、内閣任期中に、オ
ランダ経済分析局（CPB）の賃金および物価動向に関する独立指数に合わせて調整される。（略）これ
により、政府が提供する給付に関する決定は、それに関連する支出の賃金・物価動向とは独立して適用さ
れる。ただし、政府の賃金・物価調整に関する政策決定は、支出枠内で賄われる必要がある。（略）指
数化によって、政府が提供する給付は賃金や物価の動向に依存せず、政策上の選択のみに依存すること
になる。