よむ、つかう、まなぶ。
海外調査報告（オランダ、英国） (11 ページ)
出典
| 公開元URL | https://www.mof.go.jp/about_mof/councils/fiscal_system_council/sub-of_fiscal_system/proceedings/material/20260417zaiseia.html |
| 出典情報 | 財政制度等審議会 財政制度分科会（4／17）《財務省》 |
ページ画像
ダウンロードした画像を利用する際は「出典情報」を明記してください。
低解像度画像をダウンロード
プレーンテキスト
資料テキストはコンピュータによる自動処理で生成されており、完全に資料と一致しない場合があります。
テキストをコピーしてご利用いただく際は資料と付け合わせてご確認ください。
英国の財政ルール
○ 2024年10⽉、英国財務省は、政権交代後初めての予算案となった「秋季予算2024」の公表に伴い、新たな財政ルールを公表。
2025年１⽉、下院承認。
○ 新たな財政ルールは、政府による投資に柔軟性を持たせつつ、財政の持続可能性にも配慮するものとされている。他⽅、財政
ルールの変更が、今後の英国財政に対する市場の懸念を⽣み出し、英国国債への投資意欲が低下したとの⾒⽅もある。
英国の財政ルール・OBRから⽰された達成⾒込み（2026年３⽉時点）
変更前の財政ルール
現在の財政ルール
フロー
公的部⾨の財政収⽀対GDP⽐を５年後
までに▲３％以内に抑制する。
公的部⾨の経常的収⽀を2029年度までに
⿊字化する。 ※達成（2028年度に⿊字化）
ストック
公的部⾨（中央銀⾏を除く）純債務残
公的部⾨純⾦融負債対GDP⽐を2029年度まで
⾼対GDP⽐を５年後までに低下させる。 に低下させる。※達成（2029年度以降低下）
（年度）
2025
2026
2027
2028
2029
-492億￡
-339億￡
-46億￡
33億￡
236億￡
82.4%
82.6%
82.9%
82.9%
82.2%
（注）経常的収⽀︓財政収⽀から純投資を差し引いた指標、公的部⾨純⾦融負債︓バランスシート上のすべての⾦融負債からすべての⾦融資産を差し引いた指標
英国の財政ルールの考え⽅
現在の財政ルールの⽬標年度を2029年度までとし
たことで、2029年度までに財政ルールが達成される
姿となるよう予算案を検討。2029年度が予測期間
の３年⽬となる時点（秋季予算2026公表時）以
降は、３年後に⽬標を達成することが求められ、ロー
リング⽅式と呼ばれる毎年⽬標年度が1年後ろ倒しさ
れる形がとられる。
政府が予算案を公表する際に、予算責任局
（OBR）が５年後までの財政状況を予測し、財政
ルールの達成⾒込みを評価。政府は財政ルールが達
成⾒込みとなるように⾜元の財政政策を検討する必
要があり、⽬標は現在の財政に対する規律付けとし
て機能。
関係者のコメント
財政ルールの考え⽅
• 財政ルールを変更したが、純投資について無制限
に借⼊を⾏えるわけではなく、ストックルールに縛ら
れるため、全体的には債務を減少させるものとなっ
ている。（財務省担当者・シンクタンク担当者）
ローリング⽅式の考え⽅
• ローリング⽅式では、短期的ではなく中期的な⾒⽅ができ、不
確実性に柔軟に対応し、ショックの発⽣によるリスクを回避で
きる。⼀⽅で常に⽬標を先送りするという側⾯もあるため、⽬
標期間を以前の５年から３年に短縮した点が重要である。
（財務省担当者）
• 財政ルールの変更は、2024年の発表以来成功し
• 政府に危機対応の柔軟性を与え、迅速な経済⽀援が可能
ていると思うが、⼀時的な市場の変動性や、今後
である⼀⽅、⽬標達成の期限が常に先であり、財政健全化
の英国財政に対する懸念を⽣み出した側⾯もある。
が先送りされてしまうという課題がある。（OBR担当者）
財政ルールの変更による影響として、海外投資家に
よる英国国債の投資意欲が低下したという側⾯も • 財政規律を保つための⼿段としてローリング⽅式を採⽤するの
であれば、⽬標年度までの期間が⻑すぎると⾮効率である。
ある。（シンクタンク担当者）
（シンクタンク担当者）
• ストックルールにおける公的部⾨純⾦融負債につい
て、返済が⻑期にわたる⺠間への貸付などの評価 • ローリング⽅式の難しさは、財政ルールが将来のことで単年の
財政を評価できないため、税の引上げや歳出削減を後ろ倒
が困難であるなど、流動性の低い資産の評価の難
しし続けても、⽬標を達成していることにできる点にある。（シ
しさに課題がある。（OBR担当者）
ンクタンク担当者）
11
○ 2024年10⽉、英国財務省は、政権交代後初めての予算案となった「秋季予算2024」の公表に伴い、新たな財政ルールを公表。
2025年１⽉、下院承認。
○ 新たな財政ルールは、政府による投資に柔軟性を持たせつつ、財政の持続可能性にも配慮するものとされている。他⽅、財政
ルールの変更が、今後の英国財政に対する市場の懸念を⽣み出し、英国国債への投資意欲が低下したとの⾒⽅もある。
英国の財政ルール・OBRから⽰された達成⾒込み（2026年３⽉時点）
変更前の財政ルール
現在の財政ルール
フロー
公的部⾨の財政収⽀対GDP⽐を５年後
までに▲３％以内に抑制する。
公的部⾨の経常的収⽀を2029年度までに
⿊字化する。 ※達成（2028年度に⿊字化）
ストック
公的部⾨（中央銀⾏を除く）純債務残
公的部⾨純⾦融負債対GDP⽐を2029年度まで
⾼対GDP⽐を５年後までに低下させる。 に低下させる。※達成（2029年度以降低下）
（年度）
2025
2026
2027
2028
2029
-492億￡
-339億￡
-46億￡
33億￡
236億￡
82.4%
82.6%
82.9%
82.9%
82.2%
（注）経常的収⽀︓財政収⽀から純投資を差し引いた指標、公的部⾨純⾦融負債︓バランスシート上のすべての⾦融負債からすべての⾦融資産を差し引いた指標
英国の財政ルールの考え⽅
現在の財政ルールの⽬標年度を2029年度までとし
たことで、2029年度までに財政ルールが達成される
姿となるよう予算案を検討。2029年度が予測期間
の３年⽬となる時点（秋季予算2026公表時）以
降は、３年後に⽬標を達成することが求められ、ロー
リング⽅式と呼ばれる毎年⽬標年度が1年後ろ倒しさ
れる形がとられる。
政府が予算案を公表する際に、予算責任局
（OBR）が５年後までの財政状況を予測し、財政
ルールの達成⾒込みを評価。政府は財政ルールが達
成⾒込みとなるように⾜元の財政政策を検討する必
要があり、⽬標は現在の財政に対する規律付けとし
て機能。
関係者のコメント
財政ルールの考え⽅
• 財政ルールを変更したが、純投資について無制限
に借⼊を⾏えるわけではなく、ストックルールに縛ら
れるため、全体的には債務を減少させるものとなっ
ている。（財務省担当者・シンクタンク担当者）
ローリング⽅式の考え⽅
• ローリング⽅式では、短期的ではなく中期的な⾒⽅ができ、不
確実性に柔軟に対応し、ショックの発⽣によるリスクを回避で
きる。⼀⽅で常に⽬標を先送りするという側⾯もあるため、⽬
標期間を以前の５年から３年に短縮した点が重要である。
（財務省担当者）
• 財政ルールの変更は、2024年の発表以来成功し
• 政府に危機対応の柔軟性を与え、迅速な経済⽀援が可能
ていると思うが、⼀時的な市場の変動性や、今後
である⼀⽅、⽬標達成の期限が常に先であり、財政健全化
の英国財政に対する懸念を⽣み出した側⾯もある。
が先送りされてしまうという課題がある。（OBR担当者）
財政ルールの変更による影響として、海外投資家に
よる英国国債の投資意欲が低下したという側⾯も • 財政規律を保つための⼿段としてローリング⽅式を採⽤するの
であれば、⽬標年度までの期間が⻑すぎると⾮効率である。
ある。（シンクタンク担当者）
（シンクタンク担当者）
• ストックルールにおける公的部⾨純⾦融負債につい
て、返済が⻑期にわたる⺠間への貸付などの評価 • ローリング⽅式の難しさは、財政ルールが将来のことで単年の
財政を評価できないため、税の引上げや歳出削減を後ろ倒
が困難であるなど、流動性の低い資産の評価の難
しし続けても、⽬標を達成していることにできる点にある。（シ
しさに課題がある。（OBR担当者）
ンクタンク担当者）
11