財政ルールの改正（2024年４月）
○ EUは2024年4月に財政ルールを改正。財政規律の基本原則（財政収支対GDP比▲3％以内、債務残高対GDP比60％以
下）は堅持する一方、構造的財政収支※に対し「複雑で推計の不確実性が高い」といった批判があったことを踏まえ、各国がよりコン
トロール可能な「純支出」に変更。
○ 各国は、欧州委員会による経済予測に基づく債務持続可能性分析を踏まえ、純支出経路を含む中期財政構造計画を策定。その
中で、純支出経路の設定に当たっては、フロー・ストック両面のセーフガードを満たすことが求められる。
※構造的財政収支とは、一時的要因を差し引いた、景気循環調整後の財政収支。

2024年4月改正の主なポイント

改正前のベンチマーク

関係者のコメント
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構造的財政収支は改正前の枠組みでの重要なコンセプトだが、観測不可能
であり予測に頼っていることや、何度も改定されることから、不確実性がある統
計をもとに財政政策を考えなければならず、加盟国からよく批判されていた。
（シンクタンク担当者）

•

加盟国は予算の制約として、純支出経路を提出しなければならない。純支
出を運用指標（operational indicator）として、４年間で債務残高対
GDP比の減少を示す必要がある。（ECFIN担当者）

•

新しい財政ルールが上手く機能するかはまだ判断できない。実施から１年しか
経っておらず、エネルギーショックなどもあったためである。評価には数年かかるだ
ろう。（シンクタンク担当者）

 構造的財政収支対GDP比▲0.5%以内
（各国の法律等に規定の上、計画に盛り込む必要）
2024年4月、財政ルールを改正

改正後のベンチマーク
 欧州委による経済予測に基づく債務持続可能性分析を踏まえ、各
国が中期財政構造計画を策定。各国がよりコントロール可能な純
支出について経路を設定。
純支出＝政府支出ー利払費ー裁量的歳入措置（歳入に直接的な影響
を与える政策変更）ーEUから資金を受けた支出等ー失業給付支出の循
環的要素ー一時的要因

 純支出経路の設定に当たっては、２つのセーフガード等を満たすこと
が求められる。
（注）財政規律の基本原則の遵守に向けたベンチマークの改正のほか、独立
財政機関の機能強化（設置義務のユーロ圏からEU加盟国への拡大）等
も実施

純支出経路設定に当たっての２つのセーフガード
＜債務持続性セーフガード＞
総債務残高対GDP比90%以上の場合：
最低でも年平均１%ptずつ削減
総債務残高対GDP比60%超90％未満の場合：
最低でも年平均0.5％ptずつ削減
＜赤字耐性セーフガード＞
構造的財政収支対GDP比▲1.5%以内となるまで、構造的PB※を原則年
0.4%ptずつ改善
※構造的PBとは、利払費を差し引いた構造的財政収支。

（出所）欧州委員会HP、Code of Conduct adopted by the EFC、 Assessing the Debt Sustainability Analysis Methodology in the EU’s New Economic Governance Framework

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