よむ、つかう、まなぶ。
財政総論（参考資料） (3 ページ)
出典
| 公開元URL | https://www.mof.go.jp/about_mof/councils/fiscal_system_council/sub-of_fiscal_system/proceedings/material/20260417zaiseia.html |
| 出典情報 | 財政制度等審議会 財政制度分科会（4／17）《財務省》 |
ページ画像
ダウンロードした画像を利用する際は「出典情報」を明記してください。
低解像度画像をダウンロード
プレーンテキスト
資料テキストはコンピュータによる自動処理で生成されており、完全に資料と一致しない場合があります。
テキストをコピーしてご利用いただく際は資料と付け合わせてご確認ください。
足元のタームプレミアムの動き
○ 一般に、「長期金利」は、先行きの短期金利の市場における見通しである「期待短期金利」と投資家が長期債をリスクテイクすること
により求める「タームプレミアム」に分解される。
＝
長期金利
（10年ゼロクーポン金利）
＋
期待短期金利
（マーケットが予想する将来の短期金利）
タームプレミアム
（期間に応じて投資家が求める上乗せ金利）
○ 期待短期金利は、マーケットが予想する将来の短期金利の積み上げであり、一般論として、高い成長期待や高い予想物価上昇
率等とともに上昇する。 足もとでも、リスクプレミアムが大きく上昇しながら、将来の期待金利も上昇している。
（％）
民間シンクタンクによる推計
（％）
3.0
3.0
2.5
2.5
2.0
2.0
1.5
1.5
1.0
1.0
0.5
0.5
0.0
（出所）Bloomberg、日本銀行「金融政策の多角的レビュー」
0.0
2026
2025
2024
2023
2022
2021
2020
2019
2018
2017
2016
長期金利
2015
2014
2013
2012
2011
タームプレミアム
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
▲ 1.0
期待短期金利
2010
▲ 0.5
▲ 0.5
2020/1
2021/1
2022/1
2023/1
2024/1
2025/1
2026/1
2
○ 一般に、「長期金利」は、先行きの短期金利の市場における見通しである「期待短期金利」と投資家が長期債をリスクテイクすること
により求める「タームプレミアム」に分解される。
＝
長期金利
（10年ゼロクーポン金利）
＋
期待短期金利
（マーケットが予想する将来の短期金利）
タームプレミアム
（期間に応じて投資家が求める上乗せ金利）
○ 期待短期金利は、マーケットが予想する将来の短期金利の積み上げであり、一般論として、高い成長期待や高い予想物価上昇
率等とともに上昇する。 足もとでも、リスクプレミアムが大きく上昇しながら、将来の期待金利も上昇している。
（％）
民間シンクタンクによる推計
（％）
3.0
3.0
2.5
2.5
2.0
2.0
1.5
1.5
1.0
1.0
0.5
0.5
0.0
（出所）Bloomberg、日本銀行「金融政策の多角的レビュー」
0.0
2026
2025
2024
2023
2022
2021
2020
2019
2018
2017
2016
長期金利
2015
2014
2013
2012
2011
タームプレミアム
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
▲ 1.0
期待短期金利
2010
▲ 0.5
▲ 0.5
2020/1
2021/1
2022/1
2023/1
2024/1
2025/1
2026/1
2